Η Eurobank Equities αύξησε τους στόχους τιμών για τις ελληνικές τράπεζες, σημειώνοντας σημαντική άνοδο παρά το πάνω από +60% που κατέγραψε ο κλάδος το 2023 καθώς βελτιώνονται οι εκτιμήσεις κερδοφορίας.

Όπως εξηγεί η Eurobank Equities, με τον κλάδο να διαπραγματεύεται ακόμη με 5x PE με βάση τις εκτιμήσεις του 2024 και 0,6x P/TBV, υπάρχει περαιτέρω βελτίωση, ειδικά καθώς οι τρέχουσες τιμές συνεχίζουν να περιλαμβάνουν το κοστούς κεφαλαίου (CoE), το οποίο δεν αντικατοπτρίζει την ανθεκτικότητα σε Τα έσοδα, η σημαντική ενίσχυση του κεφαλαίου και οι βελτιώσεις της ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων.

Morgan Stanley: {Πλεονέκτημα} των ελληνικών τραπεζών

Έχοντας αυτό υπόψη, η Eurobank Equities πιστεύει ότι ο συνδυασμός των ακόμη συντηρητικών εκτιμήσεων (RoTE 11% για το 2025), ελκυστικών αποτιμήσεων και επερχόμενων καταλυτών (π. αυτό είναι πολύ ελκυστικό πράγμα.

Ως εκ τούτου, διατηρεί μια {αξιολόγηση} «Αγοράστρια» σε όλες τις τράπεζες με υψηλότερους στόχους τιμών, με την Πειραιώς να παραμένει η πιο δημοφιλής επιλογής λόγω της σταθερής εκτέλεσης και του ελκυστικού προφίλ κινδύνου/ανταμοιβής της.

Ειδικότερα, οι νέες τιμές-στόχοι διαμορφώθηκαν στα 2,23 € για την Alpha Bank, 8,25 € για την Εθνική Τράπεζα και 4,66 € για την Πειραιώς.

Καθαρά έσοδα από τόκους

Οι αναλυτές της τράπεζας λένε ότι μετά από αύξηση άνω του 50% των καθαρών εσόδων από τόκους (ΝΙΙ) το 2023e (58% το 9μηνο), η προσοχή των επενδυτών έχει σαφώς στρέψει στις προοπτικές για το 2024-25, ειδικά ενόψει πιθανού επιτοκίου περικοπές. Παρά την επικείμενη κορύφωση των μη συνδεδεμένων δανείων (το 4ο τρίμηνο του 2023 ή το πρώτο τρίμηνο του 2024), προβλέπεται ανθεκτικότητα το 2024, υποστηριζόμενη από πιστωτική αύξηση (4% ετησίως το 2024-2025), σταδιακό συμψηφισμό των καταθέσεων παροχών (4% συνεισφορά NII έως το 2025) , καθώς και χαμηλότερα του αναμενόμενου beta κατάθεσης και αυστηρότερα πιστωτικά περιθώρια, τα οποία είναι πιθανό να οδηγήσουν σε σημαντική μείωση του καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου (NIM) το 2025.