Ωστόσο, η JP Morgan πιστεύει ότι οι ανησυχίες των επενδυτών είναι υπερβολικές και η αποτίμηση της μετοχής είναι ελκυστική – ο ΟΤΕ είναι εισηγμένος με απόδοση EFCF 9,4%.
Αφού η NBG Securities και η JP Morgan προχωρούν στην αύξηση της σύστασής τους για τις μετοχές του ΟΤΕ σε «Υπερβαρή» (από προηγουμένως ουδέτερη), αλλά μειώνουν την τιμή στόχο στα 17,3 ευρώ από 17,7 ευρώ που είναι σήμερα.
Όπως εξηγεί η JP Morgan, οι μετοχές του ΟΤΕ σημείωσαν απώλειες 5,6% (τομέας: +10,4%) το περασμένο έτος λόγω ανησυχιών για τη χονδρική αγοράστρια ινών και τον ανταγωνισμό, με τη Vodafone και τη Nova (που ανήκει στον Όμιλο United) να είναι αισθητά φθηνότερες.
JPMorgan: Ο Τάκης Γεωργακόπουλος αποχωρεί μετά από 17 χρόνια
Οι ανησυχίες της JP Morgan
Ωστόσο, η JP Morgan πιστεύει ότι οι ανησυχίες των επενδυτών είναι υπερβολικές και αποτιμά τις μετοχές της εταιρείας σε ελκυστική αποτίμηση – ο ΟΤΕ είναι εισηγμένος με ποσοστό απόδοσης EFCF 9,4% (μέσος όρος στον κλάδο των τηλεπικοινωνιών: 6,9%). Βλέπει επίσης ευνοϊκούς καταλύτες στην ελληνική αγοράστρια που θα ωφελήσουν τον ΟΤΕ καθώς αξιοποιεί το ισχυρό του δίκτυο κινητής και σταθερής, ιδιαίτερα την αυξημένη χρήση FTTH.
Επιπλέον, ο ΟΤΕ έχει ισχυρό ισολογισμό και ελκυστικές αποδόσεις από τους μετόχους (TSR 8,6% το 2024), οι οποίες θα μπορούσαν να αυξηθούν στο 11,1% το 2025 εάν τα έσοδα από την πώληση της Ρουμανίας διανεμηθούν στους μετόχους.
Ως εκ τούτου, ανεβάζει τον ΟΤΕ σε Overweight, δηλαδή για καλύτερες αποδόσεις της αγοράς, αλλά μειώνει την τιμή στόχο στα 17,3 ευρώ (από 17,7 ευρώ προηγουμένως). Αυτό αντιπροσωπεύει αύξηση 28% σε σύγκριση με την τρέχουσα τιμή.
Οι ανησυχίες για τη χονδρική πώληση ινών είναι υπερβολικές
Η χονδρική αγοράστρια του ΟΤΕ είναι πιθανό να αποδυναμωθεί καθώς οι ανταγωνιστές χτίζουν τις δικές τους υποδομές και τον κίνδυνο υπερπροσφοράς που προκύπτει από φιλόδοξα σχέδια της ΔΕΗ. Αυτό επιβάρυνε τις μετοχές, αν και η JP Morgan πιστεύει ότι οι ανησυχίες των επενδυτών είναι υπερβολικές.
Τα έσοδα χονδρικής FTTH αντιπροσωπεύουν μόνο το 1% του τμήματος χονδρικής (που αντιπροσωπεύει το 18% των εσόδων της Ελλάδας), επομένως ο αντίκτυπος είναι περιορισμένος. Η JP Morgan συνεχίζει να αναμένει ότι το τμήμα χονδρικής θα συρρικνωθεί μεσοπρόθεσμα.
