Οι αναλυτές της UBS αναμένουν πολύ μεγαλύτερες μειώσεις επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) από αυτές που τιμολογούνται από την αγοράστρια, και συγκεκριμένα εντοπίζουν χαλάρωση γύρω στις αρχές Μαρτίου, όταν θεωρούν επίσης ότι αρχίζει η ύφεση για την οικονομία των ΗΠΑ. της κρίσης.

Federal Reserve: Το δίλημμα αν τα επιτόκια έχουν αυξηθεί αρκετά

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα μειώσει τα επιτόκια κατά 275 μονάδες βάσης το επόμενο έτος, σχεδόν τέσσερις φορές περισσότερο από τις εκτιμήσεις της αγοράς – σημειώνει το Bloomberg, αναλυτές στρατηγικής της UBS Investment Bank, ενώ μια περαιτέρω μείωση του πληθωρισμού θα επιτρέψει στην κεντρική τράπεζα να αρχίσει να χαλαρώνει την πολιτική από την Arend Kapteyn και Ο Bhanu Baweja προβλέπει ότι τον Μάρτιο, τα επιτόκια θα μειωθούν λόγω των μεγάλων αυξήσεων που χαρακτηρίζουν τον κύκλο χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής.

Οι αναλυτές αναμένουν ότι το επιτόκιο αναφοράς των ομοσπονδιακών κεφαλαίων θα μειωθεί από 2,5% σε 2,75% μέχρι το τέλος του 2024, με τελικό επιτόκιο 1,25% μέχρι τις αρχές του 2025. Η άποψή τους βασίζεται στην προσδοκία ότι η οικονομία των ΗΠΑ θα υποχωρήσει στην ύφεση το δεύτερο εξάμηνο του τριμήνου 2020.

Αντίθετα, οι χρηματαγορές τιμολογούν στη Fed για να μειώσουν τα επιτόκια κατά μόλις 75 μονάδες βάσης, ξεκινώντας από τον Ιούλιο. Ταυτόχρονα, οι επενδυτές τιμολογούν μειώσεις επιτοκίων κατά περίπου 75 μονάδες βάσης έως τον Δεκέμβριο του 2024.
Για να υποστηρίξουν τις προβλέψεις τους, οι Kapteyn και Baweja επισημαίνουν κύκλους νομισματικής χαλάρωσης τις τελευταίες τρεις δεκαετίες, όταν οι κεντρικές τράπεζες της G10, εξαιρουμένης της Ιαπωνίας, έτειναν να μειώνουν τα επιτόκια κατά 320 μονάδες βάσης κατά μέσο όρο σε μια περίοδο 15 μηνών.

Διάφορες εκτιμήσεις

Οι τράπεζες της Wall Street παραμένουν διχασμένες ως προς τις προοπτικές νομισματικής χαλάρωσης. Η Morgan Stanley προβλέπει βαθιές περικοπές, ενώ η Goldman Sachs Group Inc. προβλέπει λιγότερες μειώσεις και μεταγενέστερη εμφάνισή τους.

Η UBS έχει επίσης διαφορετική άποψη για την ευρωζώνη, προβλέποντας ότι θα αποφύγει την ύφεση, κάτι που θα επιτρέψει στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να καθυστερήσει τη χαλάρωση της πολιτικής. Οι Baweja και Kapteyn αναμένουν ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα ξεκινήσει έναν κύκλο περικοπών μετά τη Fed – ξεκινώντας τον Ιούνιο – με περικοπές μόλις 75 μονάδων βάσης.

Από την άλλη πλευρά, οι χρηματαγορές τιμολογούν με χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής κατά 100 μονάδες βάσης από τον Απρίλιο.
Ενώ η προβλεπόμενη πορεία των επιτοκίων της Fed είναι πιθανό να αποδυναμώσει το δολάριο και να ωθήσει τις αποδόσεις των ομολόγων χαμηλότερα, η Baweja αναμένει ότι η απόδοση του 10ετούς ομολόγου θα φτάσει το 3,5% το επόμενο έτος, καθώς ο όγκος των εκδόσεων χρέους στις ΗΠΑ παραμένει αυξημένος. «Σε έναν κύκλο που είναι πολύ ανοδικός με πτώση 275 μονάδων βάσης, βλέπουμε ότι ο 10ετής κύκλος θα μειωθεί μόνο κατά 100 μονάδες βάσης», υποστήριξε.