Το βασικό ερώτημα για τις αγορές είναι πότε και κατά πόσο οι κεντρικές τράπεζες θα μειώσουν τα επιτόκια, δεδομένου ότι ο διαρθρωτικός πληθωρισμός παραμένει πάνω από τον στόχο και η οικονομία συνεχίζει να επιδεικνύει ισχύ.

Ιστορικά δεδομένα από τους τελευταίους πέντε (1889, 1995, 2000, 2006, 2018) κύκλους αύξησης των επιτοκίων της Fed δείχνουν ότι τα μέσα επιτόκια παραμένουν υψηλά για οκτώ μήνες πριν ξεκινήσουν οι μειώσεις επιτοκίων. Επίσης εντός ενός έτους από την κορύφωσή τους, η μείωση του επιτοκίου αναφοράς είναι περίπου 1%.

Dali – Fed: Πολύ νωρίς για να δηλώσουμε νίκη επί του πληθωρισμού

Σύμφωνα με την αγοράστρια συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, η πιθανότητα η Fed να τερματίσει τις αυξήσεις των επιτοκίων είναι 85% και για το EKT είναι 100% και η πρώτη μείωση επιτοκίων θα γίνει τον Απρίλιο-Ιούνιο του 2024.

Μείωση επιτοκίων της ΕΚΤ

Για τη ζώνη του ευρώ, οι αγορές χρήματος τιμολογούν πλήρως (με 100% πιθανότητα) μειώσεις επιτοκίων της ΕΚΤ κατά 50 μονάδες βάσης έως τον Ιούλιο του επόμενου έτους και συνολικά 100 μονάδες βάσης έως τον Δεκέμβριο του 2024, με την πρώτη μείωση κατά 0,25% να έρχεται με 80% πιθανότητες τον επόμενο Απρίλιο.

Σύμφωνα με μέσες εκτιμήσεις διεθνών τραπεζικών αναλυτών, οι ισχυρές κεντρικές τράπεζες θα αρχίσουν να μειώνουν τα επιτόκια από το δεύτερο τρίμηνο του 2024 και συνολικά κατά 0,75-1% μέχρι το τέλος του επόμενου έτους.

Ωστόσο, σύμφωνα με αναλυτές, αν και ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ και στην ευρωζώνη έχει αποκλιμακωθεί σημαντικά, παραμένει σε ανεπιθύμητα υψηλό {επίπεδο}. Ειδικότερα, η οικονομία των ΗΠΑ έχει επιδείξει ιδιαίτερη ανθεκτικότητα, αλλά οι κορυφαίοι δείκτες εξακολουθούν να υποδηλώνουν πτώση της οικονομικής δραστηριότητας στον μεταποιητικό τομέα, ενώ αποδυναμώνεται στον τομέα των υπηρεσιών και στην αγοράστρια εργασίας.

Η πιθανότητα ύφεσης σε μεγάλες οικονομίες, κυρίως στη ζώνη του ευρώ, παραμένει πιθανή καθώς οι επιπτώσεις της περιοριστικής νομισματικής πολιτικής στην πραγματική οικονομία δεν έχουν ακόμη αντικατοπτριστεί πλήρως και οι πλεονασματικές αποταμιεύσεις εξαντλούνται. Ένα πιο πιθανό σενάριο υποθέτει ότι οποιαδήποτε οικονομική επιβράδυνση θα είναι ήπια και οι κεντρικές τράπεζες δεν θα βιαστούν να μειώσουν τα επιτόκια. Ωστόσο, η πιθανή οικονομική επιβράδυνση ή ο ανανεωμένος πληθωρισμός που προκύπτει από γεωπολιτικές εντάσεις παραμένει πρόκληση.