Η Κριστίν Λαγκάρντ αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να επιταχύνει τη συρρίκνωση του ισολογισμού της τερματίζοντας την τελευταία της αγορά ομολόγων νωρίτερα από το προγραμματισμένο.

Οι δηλώσεις του προέδρου της ΕΚΤ στην ακρόαση της Δευτέρας στο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο ερμηνεύτηκαν ως σαφές μήνυμα ότι, εκτός από τις αυξήσεις των επιτοκίων, η τράπεζα ετοιμάζεται να συσφίξει περαιτέρω τη νομισματική πολιτική μειώνοντας τον αριθμό των ομολόγων που σχεδιάζει να αγοράσει το επόμενο έτος.

Όπως επισημαίνουν οι Financial Times, αρκετά από τα πιο επιθετικά μέλη της ΕΚΤ έχουν ζητήσει να σταματήσουν αυτές οι επανεπενδύσεις, υποστηρίζοντας ότι η πρόσθετη νομισματική τόνωση είναι ασυμβίβαστη με τις προσπάθειες συγκράτησης του πληθωρισμού μέσω της αύξησης των επιτοκίων. Επισημαίνουν επίσης ότι η πανδημική κρίση που αρχικά δικαίωσε τις αγορές έχει ξεκάθαρα τελειώσει.

Λαγκάρντ: Η ΕΚΤ «αναλύει» τον αντίκτυπο των αυξήσεων των επιτοκίων της

Πέρυσι, η ΕΚΤ ανέστειλε τις περισσότερες από τις αγορές ομολόγων της. Ωστόσο, συνεχίζει να επανεπενδύει έσοδα από τίτλους που λήγουν στο χαρτοφυλάκιό της ύψους 1,7 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. άρχισε να αγοράζει ευρώ ως απάντηση στην πανδημία και σχεδιάζει να συνεχίσει να το κάνει τουλάχιστον μέχρι το τέλος του επόμενου έτους.

«Αυτό είναι ένα θέμα που είναι πιθανό να συζητηθεί και να εξεταστεί από το διοικητικό συμβούλιο στο όχι πολύ μακρινό μέλλον και πιθανότατα θα επανεξετάσουμε αυτή την πρόταση», είπε η Λαγκάρντ στα μέλη του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου.

Τι γίνεται με τον πληθωρισμό;

Η Λαγκάρντ είπε ότι τα υψηλά επιτόκια οδήγησαν σε επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας στη ζώνη του ευρώ, αλλά η αγορά εργασίας παρέμεινε ισχυρή.

Προέβλεψε ότι μπορεί να χάσει κάποια δυναμική μέχρι το τέλος του έτους, ενώ σημείωσε ότι η ΕΚΤ δεν έχει ακόμη κηρύξει το τέλος της αντιπληθωριστικής πολιτικής της, υποστηρίζοντας ότι η πίεση στον βασικό πληθωρισμό, ο οποίος αποκλείει τις τιμές της ενέργειας και των τροφίμων, είναι πιθανό να ΕΠΙΣΤΡΟΦΗ.

Η ΕΚΤ έχει πραγματοποιήσει δέκα διαδοχικές αυξήσεις από τον Ιούλιο του 2022, ωθώντας το επιτόκιο αναχρηματοδότησης στο 4,5% και το επιτόκιο καταθέσεων στο 4%.

Τον περασμένο Οκτώβριο έκανε την πρώτη της παύση στις αυξήσεις των επιτοκίων και αναλυτές και επενδυτές «πείστηκαν» ότι δεν θα συνεχίσουν με περαιτέρω αυξήσεις.

«Ενώ οι βραχυπρόθεσμες προοπτικές παραμένουν μέτριες, η οικονομία θα ενισχυθεί ξανά τα επόμενα χρόνια καθώς ο πληθωρισμός συνεχίζει να μειώνεται, τα πραγματικά εισοδήματα των νοικοκυριών βελτιώνονται και η ζήτηση για εξαγωγές της ζώνης του ευρώ αυξάνεται», είπε η Λαγκάρντ.

Επανεπενδύσεις

Ωστόσο, οι επανεπενδύσεις στο Pandemic Emergency Purchase Portfolio (PEPP) είναι χρήσιμες για την ΕΚΤ, καθώς παρέχουν ευελιξία, ειδικά για χώρες που αντιμετωπίζουν σοβαρά προβλήματα χρέους, σύμφωνα με τους FT.

Ορισμένοι Ευρωπαίοι αξιωματούχοι υποστηρίζουν την εγκατάλειψη αυτής της «πρώτης γραμμής άμυνας» έναντι του χρηματοοικονομικού κατακερματισμού σε μια εποχή που οι επενδυτές ανησυχούν για τη στασιμότητα της ανάπτυξης και τα υψηλά επίπεδα χρέους σε πολλές ευρωπαϊκές χώρες όπως η Ιταλία.

Συνολικά, τα ομόλογα της ΕΚΤ αντιπροσωπεύουν περίπου το 30% του συνόλου των αποδεκτών χρεών στη ζώνη του ευρώ. Η ΕΚΤ έχει ήδη ολοκληρώσει την επανεπένδυση στο πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων της αξίας 3 τρισεκατομμυρίων ευρώ – μια ξεχωριστή ομάδα περιουσιακών στοιχείων που άρχισε να αγοράζει το 2015. Η Λαγκάρντ είπε ότι αυτή η λεγόμενη ποσοτική σύσφιξη είχε οδηγήσει σε συρρίκνωση του ισολογισμού της κατά μέσο όρο 23 δισεκατομμύρια ευρώ το μήνα. φέτος.

Οι περισσότεροι αναλυτές αναμένουν από την ΕΚΤ να περιορίσει αντί να σταματήσει τις περικοπές επανεπενδύσεων PEPP για να αποφύγει την αναταραχή της αγοράς.