Στην τελευταία της ανάλυση κειμένου για τα τραπεζικά μοντέλα, η Τράπεζα Πειραιώς αξιολογεί τις αξιολογήσεις της Moody’s της Ελλάδας ως «συντηρητικές», παρά την πρόσφατη αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας κατά 2 βαθμίδες από Ba3 σε Ba1. Σύμφωνα με την ανάλυση κειμένου της Piraeus, η Ελλάδα «χτύπησε» την επενδυτική βαθμολογία Baa3 ήδη το 2020.

Μάλιστα, όταν αναλύονται οι επιμέρους διαστάσεις της ελληνικής οικονομίας στους πυλώνες της οικονομίας, της δημοσιονομικής διαχείρισης και της θεσμικής αξιολόγησης, είναι ορατή η βελτίωση. Μόνο στη διάσταση του ιδιότυπου κινδύνου παρατηρείται επιδείνωση, η οποία όμως είναι κοινή στις περισσότερες από τις αναλυόμενες οικονομίες, εξηγεί η Πειραιώς.

Πειραιώς: Πάνω από 1,7 δισ. προσφορές για εξαετές ομόλογο

Η σημασία των βαθμών

Όπως αναφέρει η Πειραιώς, οι τελευταίες οικονομικές και άλλες περιπέτειες της ελληνικής οικονομίας είχαν μια παρενέργεια που όλοι – ειδικοί και μη – κατάλαβαν τη σημασία της αξιολόγησης των ελληνικών κρατικών ομολόγων από τους διεθνείς οίκους αξιολόγησης. Τα θετικά νέα είναι ότι τους τελευταίους μήνες γίναμε μάρτυρες μιας θετικής ανταπόκρισης από τους οίκους αξιολόγησης στις προσπάθειες διαδοχικών κυβερνήσεων και οικονομικών επιτελείων για δημοσιονομική εξυγίανση και οικονομική ανάκαμψη.

Ωστόσο, το ερώτημα εάν οι τρέχουσες αξιολογήσεις αντικατοπτρίζουν πλήρως τη βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών της ελληνικής οικονομίας και, κατά συνέπεια, ποιες είναι οι προοπτικές για τις αξιολογήσεις των ελληνικών ομολόγων μεσοπρόθεσμα, παραμένει πιο επίκαιρο από ποτέ.

Για να απαντήσει σε αυτό το ερώτημα, η Πειραιώς ανέπτυξε ένα ευρύτερο στατιστικό μοντέλο που συσχετίζει τις αξιολογήσεις της Moody’s με θεμελιώδη μακροοικονομικά στοιχεία και δεδομένα για τον πολιτικό κίνδυνο και την οικονομική διακυβέρνηση σε ένα εύρος 123 ανεπτυγμένων και αναδυόμενων αγορών.

Τα συνολικά συμπεράσματα από την {αξιολόγηση} αυτού του μοντέλου είναι, πρώτον, ότι οι αξιολογήσεις της Moody’s παραμένουν εξαιρετικά συντηρητικές, καθώς η Πειραιώς αναφέρει ότι μόνο 22 αξιολογήσεις της Moody’s ταιριάζουν με τα αποτελέσματα αυτού του μοντέλου. Από τα υπόλοιπα 39, οι αξιολογήσεις της Moody’s είναι υψηλότερες από τις δικές τους εκτιμήσεις και σε 62 περιπτώσεις ο Moody’s είναι πιο συντηρητικός, βαθμολογώντας αυτές τις οικονομίες χαμηλότερα από το μοντέλο του Πειραιά.

Το παραδείγματα των ΗΠΑ και της Μεγάλης Βρετανίας

Η Πειραιώς επισημαίνει ότι έχει ενδιαφέρον να δούμε τις περιπτώσεις των ΗΠΑ και του Ηνωμένου Βασιλείου. Και στις δύο περιπτώσεις, ο Moody’s βαθμολογεί και τις δύο οικονομίες υψηλότερα από το μοντέλο του, επισημαίνοντας ότι το μέγεθος, η παράδοσης και το βάθος ορισμένων οικονομιών παρέχουν σημαντική πιστωτική στήριξης πέρα ​​από κάθε μακροοικονομική απόδοση.

Αντίθετα, εστιάζοντας στην ελληνική οικονομία, αναφέρει ότι παρά την πρόσφατη αύξηση της αξιολόγησης της Moody’s κατά 2 βαθμίδες από Ba3 σε Ba1, η {αξιολόγηση} του διεθνούς πρακτορείου παραμένει συντηρητική γιατί, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της, η Ελλάδα έχει «νικήσει» την επενδυτική {αξιολόγηση} Baa3. από το 2020.