Η διαδικασία αποκλιμάκωσης του δημόσιου χρέους, αλλά και… το βουνό του ιδιωτικού χρέους, αποτυπώνεται στην ανάλυση κειμένου που δημοσιεύει η UBS.

Ειδικότερα, το δημόσιο χρέος ανέρχεται σήμερα στο 166,5% του ΑΕΠ, μια μεγάλη πτώση από το 209,8% του ΑΕΠ που καταγράφηκε το πρώτο τρίμηνο του 2021. Το Ελβετικό Επιμελητήριο εκτιμά ότι σε απόλυτες τιμές το συνολικό χρέος της Ελλάδας είναι 657 δισ. ευρώ, συμπεριλαμβανομένων 422 δισ. ευρώ δανείων του δημόσιου και του ιδιωτικού τομέα. Που αντιστοιχεί στο 305,8% του ΑΕΠ.

UBS: Ο χρυσός σε επίπεδα ρεκόρ – εκτιμήσεις για το 2024

Αξίζει να σημειωθεί ότι μεγάλο μέρος αυτού του ποσού κατευθύνεται στον επίσημο τομέα της ευρωζώνης, με τα επίσημα έξοδα εξυπηρέτησης «κλειδωμένα», ενώ η χώρα καταφέρνει να διατηρήσει πρωτογενή πλεονάσματα, γεγονός που θα μπορούσε να συμβάλει στη μείωση των νέων δανειακών αναγκών.

Ταυτόχρονα, το χρέος του ιδιωτικού τομέα μειώθηκε κάτω από το 100, ή πιο συγκεκριμένα στο 96,6%, από σχεδόν 130% το δεύτερο τρίμηνο του 2021. Ένα σημαντικό ενθαρρυντικό γεγονός που υπογραμμίζει η UBS είναι ότι το χρέος των νοικοκυριών μειώθηκε στο 43% το δεύτερο τρίμηνο του 2023. (ως ποσοστό του ΑΕΠ), από υψηλό 59,3% το τέταρτο τρίμηνο του 2020.

Η αντίθεση είναι το χρέος του χρηματοπιστωτικού τομέα, το οποίο από το τρίτο τρίμηνο του 2022 έχει αυξητικό ρυθμό, έως και 12,7%. ΑΕΠ, το δεύτερο τρίμηνο του 2023.

Μόλις αποκλειστεί ο χρηματοπιστωτικός τομέας, ωστόσο, μπορεί εύκολα να υποστηριχθεί ότι τα παραπάνω καθιστούν την Ελλάδα ελαφρώς πιο ανθεκτική στις αλλαγές των επιτοκίων της Κεντρικής Ευρώπης, σε αντίθεση με την ευαισθησία του στεγαστικού χρέους στη Βόρεια Ευρώπη (Ηνωμένο Βασίλειο, Ολλανδία, Σκανδιναβία, Βαλτική). .

Τα τρωτά σημεία είναι επίσης υψηλά στην Ιταλία και την Ισπανία, όπου ο αριθμός των στεγαστικών δανείων μεταβλητού επιτοκίου είναι υψηλός.

Τώρα έρχεται το δύσκολο κομμάτι

Σύμφωνα με την UBS, η Ευρώπη έχει καταφέρει μέχρι στιγμής να μειώσει το χρέος της εύκολα, αλλά οι προκλήσεις γίνονται πλέον μεγαλύτερες.

Σύμφωνα με την UBS, παρά την αύξηση των επιτοκίων, ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ της ευρωζώνης συνέχισε να μειώνεται το δεύτερο τρίμηνο του 2023 (στο 352,5%). Όπως και τα προηγούμενα τρίμηνα, η μείωση του λόγου χρέους προς ΑΕΠ υποστηρίχθηκε από την υψηλή δυναμική του ονομαστικού ΑΕΠ που προκύπτει από υψηλούς αποπληθωριστές (που συνδέονται στενά με τον πυρήνα του πληθωρισμού).

Το δεύτερο τρίμηνο, ο αποπληθωριστής του ΑΕΠ της ζώνης του ευρώ αυξήθηκε κατά 6,3% σε ετήσια βάση, το υψηλότερο από την πρόλογος του ευρώ. Ως {αποτέλεσμα} των παραπάνω, το δεύτερο τρίμηνο του 2023 σημειώθηκε μείωση του χρέους της ευρωζώνης σε σχέσης με το ΑΕΠ κατά 22,5 μονάδες. τοις εκατό σε ετήσια βάση (από 375% σε 352,5%), που προκύπτει από τον υψηλό αποπληθωριστή του ΑΕΠ.

Ωστόσο, ο βασικός πληθωρισμός βρίσκεται επί του παρόντος σε καθοδική πορεία, επομένως ο αποπληθωριστής του ΑΕΠ είναι πιθανό να μετριαστεί από εδώ και στο εξής. Σύμφωνα με την UBS, επομένως, τα εμπόδια που θέτουν οι αποπληθωριστές του ΑΕΠ για την εξυγίανση του χρέους είναι πιθανό να εξασθενήσουν. Τα υψηλότερα επιτόκια και η ασθενής αύξηση του ΑΕΠ είναι επίσης πιθανό να επιβραδύνουν τη μείωση του λόγου του χρέους προς το ΑΕΠ.

Ως {αποτέλεσμα}, η περαιτέρω εξυγίανση του χρέους θα απαιτήσει μεγαλύτερη προσπάθειας από τις κυβερνήσεις, τις επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά.

Υπάρχουν επίσης μεγάλες διαφορές μεταξύ των χωρών. Ειδικότερα, το δεύτερο τρίμηνο του έτους, η μεταβολή του αποπληθωριστή ήταν μικρότερη στην Ιρλανδία και το Βέλγιο (3,6/3,7%) και μεγαλύτερη στην Κροατία, τη Σλοβενία ​​και τη Σλοβακία (9,3-9,7%). Στην Ιταλία και την Ελλάδα, όπου το δημόσιο χρέος προς το ΑΕΠ είναι το υψηλότερο, οι αποπληθωριστές του ΑΕΠ ήταν σχετικά μικροί (4,0% και 5,4% ετησίως, αντίστοιχα).