Σύμφωνα με την πρώτη ανάγνωση της περιοδικής έκθεσης της Τράπεζας της Ελλάδος για τα ελληνικά κρατικά ομόλογα, οι θετικές εξελίξεις στην πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας το δεύτερο εξάμηνο του έτους είχαν ως {αποτέλεσμα} την αποκλιμάκωση των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων και την αύξηση της τοποθέτησης του ελληνικού δημοσίου. ομόλογα από διεθνείς επενδυτές Νομισματική πολιτική 2023.

Σύμφωνα με εκτιμήσεις, έως τον Σεπτέμβριο του 2023, οι επενδύσεις σε ελληνικά ομόλογα από διεθνή επενδυτικά κεφάλαια ομολόγων ανήλθαν σε 7,4 δισ. ευρώ από 5,3 δισ. ευρώ την αντίστοιχη περσινή περίοδο.

Ομόλογα: Συνεχίζεται η άνοδος – πέφτει η απόδοση των ελληνικών 10ετών ομολόγων

Η προτίμηση των ξένων επενδυτών για τα ελληνικά χρεόγραφα υπεραντιστάθμισε την πίεση στην ελληνική αλλά και στη διεθνή αγοράστρια ομολόγων λόγω της νομισματικής σύσφιξης, με {αποτέλεσμα} οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων να υποχωρήσουν σε χαμηλότερα επίπεδα στα τέλη του 2023 από ό,τι στην αρχή του έτους. Ως {αποτέλεσμα}, οι διαφορές στις αποδόσεις τους σε σύγκριση με άλλα κρατικά ομόλογα της ζώνης του ευρώ έχουν μειωθεί σημαντικά. Η διαφορά απόδοσης, δηλαδή το spread του ελληνικού 10ετούς ομολόγου σε σχέσης με το αντίστοιχο γερμανικό, μειώθηκε κατά 84 μονάδες βάσης τον Ιανουάριο-Δεκέμβριο 2023 και έφτασε τις 119 μονάδες. Επιπλέον, είναι χαμηλότερο από το spread της Ιταλίας πρώτου έτους, το οποίο αυξήθηκε στις 171 μονάδες βάσης την ίδια περίοδο.

Οι όγκοι συναλλαγών στη δευτερογενή αγοράστρια ομολόγων αυξήθηκαν επίσης. Ειδικότερα, η μέση ημερήσια αξίας των συναλλαγών στην Ηλεκτρονική Δευτερογενή Αγοράστρια Τίτλων (ΕΔΑΤ) ήταν περίπου 107 εκατ. ευρώ έναντι 82 εκατ. ευρώ το 2022. Στο Σύστημα Άυλων Τίτλων, όπου διακανονίζονται εγχώριες και διεθνείς συναλλαγές, η μέση ημερήσια αξίας πωλήσεων ήταν 592 εκατ. ευρώ το 2023 έναντι 472 εκατ. ευρώ το 2022.

Πιο ακριβά ζητήματα χρέους

Το ελληνικό δημόσιο έχει αυξήσει τη μεσοπρόθεσμη άντληση κεφαλαίων σε σύγκριση με το 2022. Από την αρχή του έτους έως τις 15 Δεκεμβρίου εκδόθηκαν ομόλογα σταθερού επιτοκίου συνολικής αξίας 11,5 δισ. ευρώ και μέσο επιτόκιο 4,20%. Την ίδια περίοδο πέρυσι εκδόθηκαν ομόλογα σταθερού επιτοκίου συνολικού ποσού 6,1 δισ. ευρώ με μέσο επιτόκιο 2,46% και ομόλογα κυμαινόμενου επιτοκίου (123 μονάδες βάσης πάνω από το Euribor) αξίας 2,2 δισ. ευρώ. Σύμφωνα με την έκθεση της Κεντρικής Τράπεζας, η αύξηση του μέσου σταθμισμένου επιτοκίου (απόδοση) συνάδει με την αύξηση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων διεθνώς.

Εταιρικά ομόλογα

Μέχρι τα μέσα Δεκεμβρίου, οι ελληνικές εταιρείες είχαν εκδώσει ομόλογα αξίας 5 δισ. ευρώ, με το ανεξόφλητο υπόλοιπο να ανέρχεται σε περίπου 4,1 δισ. ευρώ.

Οι επιχειρήσεις αντιμετώπισαν αυστηροποίηση της νομισματικής πολιτικής, η οποία είχε ως {αποτέλεσμα} υψηλότερο κοστούς χρηματοδότησης των επενδυτικών τους σχεδίων. Το δεύτερο εξάμηνο ήταν πιο δύσκολο καθώς οι επενδυτές αναθεώρησαν τις προσδοκίες τους σχετικά με το {επίπεδο} των βασικών επιτοκίων και για πόσο καιρό οι κεντρικές τράπεζες θα τα διατηρούσαν υψηλά αυξάνοντας τα επιτόκια χρηματοδότησης στις αγορές εταιρικών ομολόγων.

Σε ετήσια βάση, οι αποδόσεις των ελληνικών εταιρικών ομολόγων δεν παρουσίασαν σημαντικές μεταβολές καθώς τα οφέλη από την αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας αντιστάθμισαν την αύξηση των επιτοκίων χρηματοδότησης. Ωστόσο, η αύξηση των αποδόσεων στη δευτερογενή αγοράστρια σε σύγκριση με τις αρχές του 2022 αποθάρρυνε την έκδοση νέων εταιρικών ομολόγων. Επιπλέον, οι ανάγκες αναχρηματοδότησης για ομόλογα που λήγουν το 2022 και το 2023 ήταν χαμηλές.

Τραπεζικά ομόλογα

Οι αποδόσεις των τραπεζικών ομολόγων στη δευτερογενή αγοράστρια κινούνται χαμηλότερα από τότε που ανέβηκαν τον Μάρτιο, όταν κατέρρευσαν τρεις περιφερειακές κεντρικές τράπεζες των ΗΠΑ. Επί του παρόντος, η απόδοση των ελληνικών τραπεζικών ομολόγων υψηλής προεξόφλησης είναι σε παρόμοιο {επίπεδο} με την απόδοση των ευρωπαϊκών τραπεζικών ομολόγων με πιστοληπτική διαβάθμιση (high yield), ενώ τα ελληνικά τραπεζικά ομόλογα Tier 2 πλησιάζουν τις αποδόσεις άλλων ευρωπαϊκών τραπεζών.

Αφού ο S&P ανακοίνωσε θετικές προοπτικές για την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας τον Απρίλιο, η μέση απόδοση των ανώτερων ομολόγων των τραπεζών, σταθμισμένη με την αξίας των υποκείμενων ομολόγων, μειώθηκε κατά 255 μονάδες βάσης. Η πρόσφατη αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας του ελληνικού δημοσίου σε επενδυτικό βαθμό και η αναμενόμενη βελτίωση της πιστοληπτικής ικανότητας των τραπεζών, που θα οδηγήσει σε
Με τη μείωση του χάσματος από τον Επενδυτικό Βαθμό, αναμένεται ότι θα μετριάσουν τον αντίκτυπο των αυξήσεων των επιτοκίων στο χρηματοδοτικό κοστούς των τραπεζών.
από τις αγορές ομολόγων