Ο τρέχων κύκλος των τιμών της μετοχής μοιάζει εντυπωσιακά με την ήπια προσγείωση που παρατηρήθηκε στα μέσα της δεκαετίας του 1990, σημειώνει η Morgan Stanley, η οποία σήμερα προβλέπει αύξηση 11%, ή 2.115 μονάδες, στον δείκτη MSCI Europe. Εάν ληφθούν υπόψη οι αποδόσεις κεφαλαίου και τα μερίσματα, η απόδοση των ευρωπαϊκών μετοχών το 2024 θα μπορούσε να φτάσει το 16%.

Όπως εξηγεί η Morgan Stanley, οι ομοιότητες είναι εντυπωσιακές με το πρόσφατο απότομο ράλι και την υποχώρηση μετά τα πρότυπα επιστροφής της Fed το 1995 και το 2019.

Morgan Stanley: Αναμένει αύξηση εσόδων στην Ιαπωνία

Πιστεύει ότι οι διορθώσεις θα είναι τακτικές και θα δημιουργήσουν το έδαφος για υψηλότερα επίπεδα αργότερα, καθώς οι αγορές οδηγούνται από τις ελπίδες για μείωση των επιτοκίων και την προσέγγιση των προσδοκιών για χαμηλά κέρδη.

Μόλις αρχίσουν οι μειώσεις των επιτοκίων, οι ροές από τα κεφάλαια της χρηματαγοράς θα πρέπει να ανακατευθύνονται σε πιο επικίνδυνες θέσεις, καθώς η πρόσφατη έκρηξη συγχωνεύσεων και εξαγορών στην Ευρώπη στρεβλώνει την ανατίμηση κινδύνου-ανταμοιβής.

Μην υπολογίζετε σε μείωση επιτοκίων τον Μάρτιο

Σύμφωνα με τη Morgan Stanley, οι επενδυτές που στοιχηματίζουν ότι η Federal Reserve θα αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια το πρώτο τρίμηνο του 2024 μπορεί να απογοητευτούν.

Μετά τη συνεδρίαση της Fed του Δεκεμβρίου, οι προσδοκίες της αγοράς για μείωση των επιτοκίων τον Μάρτιο αυξήθηκαν σε εκπληκτικά επίπεδα. Οι αγορές έχουν αυτήν τη στιγμή περίπου 75% πιθανότητες για μείωση των επιτοκίων από τον Μάρτιο. Ωστόσο, οι προβλέψεις της Morgan Stanley δείχνουν ότι οι περικοπές δεν θα πραγματοποιηθούν νωρίτερα από τον Ιούνιο.

Προσδοκίες που βασίζονται σε δεδομένα

Τα δεδομένα είναι το κλειδί για τις αποφάσεις της Fed, λέει η Morgan Stanley, και τα δύο υπόκεινται σε αλλαγές καθώς αναδύονται νέες πληροφορίες.

Στη συνεδρίαση πολιτικής της τον Μάρτιο, η Fed θα έχει μόνο στοιχεία για τον Ιανουάριο και τον Φεβρουάριο, τα οποία πιθανότατα δεν θα παρέχουν αρκετές πληροφορίες ώστε η κεντρική τράπεζα να είναι έτοιμη να ανακοινώσει μείωση των επιτοκίων.

Η Fed είναι πιθανό να διατηρήσει σταθερά τα επιτόκια τον Μάρτιο, εκτός εάν η πρόσληψη προσθέσει λιγότερες από 50.000 θέσεις εργασίας τον Φεβρουάριο και οι βασικές τιμές αυξηθούν λιγότερο από 0,2% από μήνα σε μήνα.

Ωστόσο, απροσδόκητες διακυμάνσεις στην απασχόληση και τις τιμές καταναλωτή, ή μια αξιοσημείωτη αλλαγή στις οικονομικές συνθήκες ή στην εργασιακή δραστηριότητα, θα μπορούσαν να προκαλέσουν τη μείωση των μειώσεων πιο γρήγορα από ό,τι αναμένουμε.

Τι θα φέρει την αλλαγή

Σύμφωνα με τη Morgan Stanley, υπάρχουν ορισμένα σενάρια στα οποία η Fed θα μπορούσε να μειώσει τα επιτόκια πριν από τον Ιούνιο, όπως: απότομη επιδείνωση των πιστωτικών συνθηκών, σημάδια απότομης οικονομικής επιδείνωσης και βραδύτερη από την αναμενόμενη αύξηση των θέσεων εργασίας σε συνδυασμό με ασθενή πληθωρισμό.

Ο ασθενέστερος πληθωρισμός και οι μισθοί ενδέχεται να αυξήσουν τις πιθανότητες μείωσης των επιτοκίων, ειδικά τον Μάιο.