Η Societe Generale εκτιμά ότι το 2024 η Ελλάδα θα βγει στις αγορές τρεις φορές για να αντλήσει συνολικά περίπου 10 δισ. ευρώ. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του, η πρώτη έξοδος θα γίνει αυτόν τον μήνα, με στόχο τα 3 δισ. ευρώ, η επόμενη τον Μάρτιο, επίσης στα 3 δισ. ευρώ και θα προσπαθήσει να πάρει άλλα 2 δισ. ευρώ τον Ιούλιο. Σύμφωνα με τη Societe Generale, ερωτηματικό υπάρχει και για άλλη μια έξοδο το φθινόπωρο.

Συνολικά, ωστόσο, η Ευρώπη αναμένεται να είναι φειδωλός όσον αφορά το χρέος, με την ακαθάριστη προσφοράς να βρίσκεται στο ίδιο {επίπεδο} με πέρυσι, αλλά την καθαρή προσφοράς σε χαμηλότερο {επίπεδο}. Ωστόσο, οι ιδιώτες επενδυτές θα πρέπει να απορροφήσουν προσφοράς άνω των 700 δισ. ευρώ, καθώς η ΕΚΤ συνεχίζει την ποσοτική σύσφιξη (QT) για συνολικό όγκο 310 δισ. ευρώ.

Η σεζόν για τις κοινοπραξίες ξεκινάει καλά, καθώς οι εκδότες προσπαθούν να κεφαλαιοποιήσουν την ισχυρή ζήτηση των επενδυτών.

Το «υψηλότερο» είναι το νέο κανονικό

Η ακαθάριστη προσφοράς παραμένει σταθερή, αλλά η καθαρή προσφοράς είναι χαμηλότερη από το 2023, σημειώνει η Societe Generale. Όλοι οι εκδότες κρατικών ομολόγων της ζώνης του ευρώ ανακοίνωσαν τις χρηματοδοτικές τους στρατηγικές για το 2024.

Σε μια προκαταρκτική ανάλυση κειμένου, προβλέπει ακαθάριστες εκπομπές περίπου 1,25 τρισεκατομμυρίων PLN. ευρώ. Σε καθαρή βάση, η Societe Generale αναμένει προσφοράς 413 δισ. ευρώ, 40 δισ. ευρώ λιγότερο από το 2023 (δηλαδή -10%), κυρίως λόγω των χαμηλότερων όγκων στη Γερμανία, την Ισπανία και το Βέλγιο, ενώ η Γαλλία, η Ιταλία και η Πορτογαλία θα εκπέμπουν περισσότερες εκπομπές.

Η καθαρή προσφοράς που απορροφάται από ιδιώτες επενδυτές φαίνεται ότι θα φτάσει σε επίπεδα ρεκόρ.

Λαμβάνοντας υπόψη τη συνέχιση και την επιτάχυνση του QT, οι ιδιώτες επενδυτές πιθανότατα θα πρέπει να απορροφήσουν περισσότερα από 700 δισεκατομμύρια ευρώ. Το QT στο PSPP θα είναι 265 δισ. ευρώ, ενώ το QT στο PEPP αναμένεται να αυξηθεί στα 45 δισ. ευρώ. Ενώ η ΕΚΤ συνήθιζε να επανεπενδύει αυτόματα το αρχικό ποσό των τίτλων που λήγουν και έτσι να απορροφά μέρος της προσφοράς που φτάνει στην αγοράστρια, δεν το κάνει πλέον. Ως {αποτέλεσμα}, οι ιδιώτες επενδυτές θα πρέπει να απορροφήσουν περισσότερο όγκο, περισσότερο από πέρυσι και περισσότερο από ό,τι έχουμε συνηθίσει την τελευταία δεκαετία.