Η JP Morgan επιβεβαιώνει την υπερβολική της θέση στα ελληνικά 10ετή ομόλογα έναντι των ιταλικών ομολόγων, με στήριξη που αναμένεται να προέλθει από παθητικές ροές εν μέσω κινήσεων του δείκτη κατά τη μηνιαία εξισορρόπηση στα τέλη Φεβρουαρίου. Ωστόσο, υπενθυμίζει ότι κατά την πρόσφατη σύσφιξη, τα ελληνικά ομόλογα είχαν μετρίως χειρότερη απόδοση σε σύγκριση με τα ιταλικά.

Τα βασικά spreads έχουν μειωθεί απότομα από τις αρχές Φεβρουαρίου, με τους Ιταλούς να βελτιώνονται. Ωστόσο, αυτή η κίνηση έγινε στο πλαίσιο της σύστασης της JP Morgan για την εύλογη αξίας που συνιστά βραχυπρόθεσμη ουδετερότητα στο εμπόριο και διατηρεί εποικοδομητική στάση για τα ελληνικά ομόλογα μεσοπρόθεσμα.

Ομόλογα: Τι θα διαπραγματευτεί την επόμενη δεκαετία;

Στο πλαίσιο αυτό, δεδομένης μιας απότομης κίνησης σύσφιξης, δηλώνει ότι με κάθε κίνηση θα προσπαθεί να μπει ξανά σε θέση υπέρβαρου για να διευρύνει το spread.

Άλλωστε, η JP Morgan βλέπει ότι δημοσιονομικά, η ελληνική οικονομία τα πάει καλύτερα από την ιταλική, με το ΑΕΠ να αυξάνεται 2,3% φέτος σε σύγκριση με την ανάπτυξη ιδεών της Ιταλίας 0,9%.

Φυσικά, η πίεση του πληθωρισμού θα είναι παρόμοια και στις δύο χώρες, αλλά με καλύτερη πραγματοποίηση του προϋπολογισμού, η Ελλάδα θα έχει δημοσιονομικό έλλειμμα 0,9% έναντι 4,4% της Ιταλίας.

Ωστόσο, σε αντίθεση με άλλους αναλυτές, η JP Morgan δεν αναμένει ότι η ανεργία θα πέσει κάτω από το 10% φέτος, που θα είναι το δεύτερο υψηλότερο ποσοστό στη ζώνη του ευρώ μετά την Ισπανία.

Ωστόσο, αξίζει να σημειωθεί εδώ ότι σήμερα τα ελληνικά ομόλογα, όπως όλα τα ευρωπαϊκά ομόλογα, βρίσκονται υπό πίεση καθώς οι προσδοκίες για τον ρυθμό και την κλίμακα των μειώσεων των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αλλάζουν. Το ελληνικό 10ετές ομόλογο είχε απόδοση 3,34%, ενώ το ιταλικό 10ετές 3,85% και η μεταξύ τους διαφορά ήταν -51 μονάδες βάσης.

Το spread, ή η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των ελληνικών και γερμανικών 10ετών ομολόγων, ήταν 93 μονάδες βάσης, ελαφρώς υψηλότερα από τις περίπου 90 μονάδες βάσης της περασμένης εβδομάδας.