Ο Moody’s υποβάθμισε νωρίτερα την αξιολόγηση CFR της Intrum σε Caa2 από Caa1 και την ανώτερη αξιολόγηση μη εξασφαλισμένου χρέους της σε Caa3 από Caa2, τονίζοντας, μεταξύ άλλων, ότι η κεφαλαιακή δομή της εταιρείας δεν είναι βιώσιμη.

«Η μείωση του CFR της Intrum σε Caa2 αντανακλά την άποψή μας ότι μετά την αναδιάρθρωση της εταιρείας εκμετάλλευσης και τη μερική πώληση του χαρτοφυλακίου στην Cerberus μαζί με μείωση EBITDA κατά περίπου 10,5 δισεκατομμύρια SEK μέχρι το τέλος του 2024, η κεφαλαιακή διάρθρωση της εταιρείας θα παραμείνει αμετάβλητο και μη βιώσιμο», ανέφερε η Moody’s.

Intrum: Υπερχρεωμένος τεχνικός σέρβις – υποβαθμίστηκε από την Fitch Ratings

Λαμβάνοντας υπόψη το ονομαστικό χρέος 57,7 δισεκατομμυρίων SEK από το δεύτερο τρίμηνο του 2024, μερικώς μειωμένο κατά 7,2 δισεκατομμύρια SEK από τα έσοδα από την πώληση στην Cerberus, αναμένουμε ότι η μόχλευση θα παραμείνει υψηλή γύρω στα 5,5-6, 0,x στο ακαθάριστο χρέος/EBITDA αναλογία, εξηγεί η Moody’s στην Intrum. Αναμένει επίσης ότι η κάλυψη των τόκων θα παραμείνει ασθενής λόγω μειωμένων EBITDA και αναμενόμενης αύξησης του μέσου κουπονιού μετά την αναχρηματοδότηση.

Για την επίτευξη των οικονομικών στόχων της Intrum, η Moody’s εκτιμά ότι πιθανότατα θα απαιτηθούν σημαντικές αυξήσεις του όγκου των υπηρεσιών μέχρι το 2026, σε συνδυασμό με την επιτυχή {εφαρμογή} σημαντικών μέτρων μείωσης του κόστους.

Η αξιολόγηση CFR Caa2 αντανακλά τον κίνδυνο η Intrum να καθυστερήσει ξανά την επίτευξη των οικονομικών της στόχων και να κάνει περαιτέρω δυσμενείς αλλαγές στην κεφαλαιακή της δομή, αναφέρει ο οίκος αξιολόγησης.

Προοπτικές

Η προοπτική του Επιμελητηρίου για την Intrum σε {επίπεδο} ανάπτυξης αντικατοπτρίζει την αβεβαιότητα σχετικά με τον κίνδυνο εφαρμογής στρατηγικής τροποποίησης του επιχειρηματικού του μοντέλου, από την ίδια την Intrum σε εταιρεία είσπραξης χρεών που επικεντρώνεται στην υπηρεσία κεφαλαίων, καθώς πρέπει να εξισορροπήσει την ανάπτυξη ιδεών στον τομέα των υπηρεσιών μειώνοντας παράλληλα το κοστούς.

Η προοπτική αντικατοπτρίζει επίσης τη ικανότητα για βελτιωμένη θέση αξιολόγησης εάν η Intrum συνεχίσει να αυξάνει με επιτυχίας τα περιθώρια εξυπηρέτησης πάνω από 25% αυξάνοντας παράλληλα τους όγκους εξυπηρέτησης, διατηρώντας σταθερή απόδοση συλλογής επενδυτικού χαρτοφυλακίου ενώ υιοθετεί μια πειθαρχημένη προσέγγιση για πρωτοβουλίες εξοικονόμησης κόστους.

Επιπλέον, η Intrum ανακοίνωσε μια συνεργασίας συνεπένδυσης με την Cerberus, βάσει της οποίας θα λειτουργεί κοινό επενδυτικό χαρτοφυλάκιο και θα είναι σε θέση να δημιουργεί πρόσθετες αμοιβές διαχείρισης επενδύσεων.

Το outlook αναγνωρίζει επίσης ότι εάν η Intrum δεν είναι σε θέση να λάβει την απαραίτητη συναίνεση από τους κατόχους ομολόγων, ενδέχεται να εξετάσει εναλλακτικές επιλογές που μπορεί να οδηγήσουν σε ακόμη μεγαλύτερες πιθανές ζημίες για τους κατόχους ομολόγων.