Σύμφωνα με την αγαπημένη της τακτική, η Morgan Stanley σκιαγραφεί τρία σενάρια τιμών για τις ελληνικές τράπεζες, δηλαδή αρνητικό, βασικό και θετικό, αλλά εκτιμά ότι ο κλάδος έχει σημαντικά περιθώρια βελτίωσης καθώς η επαναξιολόγηση δεν έχει ακόμη ολοκληρωθεί.

Με {αξιολόγηση} υπέρβαρης, δηλαδή απόδοση καλύτερης από την αγοράστρια, η Morgan Stanley πιστεύει ότι ο κύριος καταλύτης για τον ελληνικό τραπεζικό τομέα θα είναι η επανέναρξη της διανομής μερισμάτων, η οποία, μαζί με την έκπτωση στην οποία διαπραγματεύονται, ενισχύει τη θέση με μείγμα θετικών δεικτών για την τιμή της μετοχής.

Ο ελληνικός τραπεζικός τομέας έχει σημειώσει πρόοδο, λέει η Claudia Buch, πρόεδρος του Ενιαίου Εποπτικού Μηχανισμού της ΕΚΤ

Αυτό που παρουσιάζει ωστόσο ιδιαίτερο ενδιαφέρον είναι για άλλη μια φορά το εύρος τιμών που παρέχει η Morgan Stanley, δημιουργώντας τρία σενάρια για την τιμή της μετοχής του κλάδου.

Σενάρια

Σε αυτό το πλαίσιο, οι τιμές-στόχοι που δίνει είναι:

Στο βασικό σενάριο η τιμή στόχος για την Alpha Bank είναι 2,08 €, Εθνική Τράπεζα 8,14 €, Πειραιώς 4,58 € και Eurobank 2,33 €.

Σε θετικό σενάριο Η τιμή στόχος της Alpha Bank είναι 2,36 €, της Εθνικής 9,87 €, της Πειραιώς 5,55 € και της Eurobank 2,64 €.

Σε αρνητικό σενάριο η τιμή στόχος για την Alpha Bank είναι 1,03 €, Εθνική Τράπεζα 4,58 €, Πειραιώς 2,19 € και Eurobank 1,18 €.

Αποτιμήσεις

Όσον αφορά την αποτίμηση, οι εκτιμήσεις της Morgan Stanley βασίζονται σε δείκτες P/B με περιθώρια βελτίωσης, καθώς κατά μέσο όρο είναι 0,7x το 2024 και 0,6x το 2025, πολύ κάτω από τους περισσότερους κλάδους στην Ευρώπη εκτός από τη Γερμανία. Επιπλέον, όσον αφορά τον δείκτη P/E, ο ελληνικός τραπεζικός τομέας διαπραγματεύεται στο 5,6x με βάση τα αποτελέσματα για το 2024 και το 2025, πολύ χαμηλότερο από τους ευρωπαϊκούς κλάδους (επίσης εξαιρουμένης της Γερμανίας).

Στις εκτιμήσεις της, η Morgan Stanley υπενθυμίζει επίσης ότι ο κλάδος θα επιστρέψει στα μερίσματα, αν και έχει υψηλούς δείκτες φερεγγυότητας.

Πάνω από 7 δισεκατομμύρια κέρδη το 2024

Αν και πιο συντηρητική από τη συναίνεση, η Morgan Stanley βλέπει τα κέρδη των ελληνικών τραπεζών το 2024 να ξεπερνούν τα 7 δισ., η Alpha Bank τα υπολογίζει σε 1,6 δισ., η Eurobank σε 2,1 δισ., η Εθνική στα 2,18 δισ. και η Πειραιώς στα 1,91 δισ.
Θα παράγουν μέρισμα 0,06 € για την Alpha Bank, 0,09 € για τη Eurobank, 0,45 € για την Εθνική και 0,14 € για την Πειραιώς το 2024. (*3*)